央广网北京4月18日消息近日，Lululemon（证券代码：LULU.O）遭美国调查是否含永久性化学物质，引发市场关注。
针对产品相关问题，Lululemon客服向央广财经回应称，公司曾在少量防水产品中使用相关物质，且已于2023财年逐步淘汰；目前中国在售产品均不含相关物质，符合国家及行业标准。而对于2023财年前生产的相关产品，客服表示，其均合规达标，不会影响正常穿着。
受访专家指出，此次调查不仅将直接影响品牌销售与消费者信任，若问题查实更可能引发巨额诉讼与声誉重创；而本就陷入上市以来最低营收增速、净利润下滑的Lululemon，正面临安全风波与业绩承压的双重考验。
被调查是否含有“永久性化学物质”
近日，美国得克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿宣布，已向加拿大运动服饰品牌Lululemon的美国公司发布调查令，将调查其产品是否含有“永久性化学物质”。
“永久性化学物质”主要是指全氟和多氟烷基物质（PFAS）。帕克斯顿13日在一份声明中说，近期研究及消费者关切引发质疑，认为Lululemon产品可能含有某些合成材料和化学物质，可能与内分泌紊乱、不孕不育、癌症及其他健康问题有关联。此次调查旨在查明Lululemon是否在产品安全性、质量及对健康的影响方面误导消费者。
针对 Lululemon在中国销售的产品是否存在相关问题，Lululemon客服向央广财经记者回复称，此前曾在少量防水产品中使用相关物质，已于2023财年逐步淘汰。公司目前中国所有在售产品均不含全氟和多氟烷基物质（PFAS），且符合相关法律法规及国家和行业标准。
对于2023财年前生产的含相关物质产品是否会危害人体健康的疑问，客服进一步表示，上述产品都是符合法规规定和行业标准的，不会影响正常穿着。
公开资料显示，Lululemon成立于1998年，公司以销售女性瑜伽服起家。目前产品涵盖瑜伽、跑步、训练、网球、高尔夫、日常出行等不同运动及生活场景打造功能性服饰、鞋履和配饰。近年来，该品牌迅速占领中国市场。
香颂资本董事沈萌在接受央广财经记者采访时表示，美方提出Lululemon可能使用有毒材料的指控，后期还会有详细的调查。从短期市场影响来看，该指控或将直接影响消费者购买决策，对品牌终端销售形成一定压制。若相关指控最终被证实，品牌不仅将面临销量下滑的市场冲击，还可能触发消费者集体诉讼，进而产生高额诉讼赔偿，对品牌经营业绩与市场声誉造成双重打击。
北京大学经济学院荣休副教授吕随启分析，Lululemon作为深耕市场多年的知名服饰品牌，其在美国被调查一事目前尚未得出明确结论。但资本市场对监管动向高度敏感，品牌一旦被纳入调查范围，市场端通常会率先做出反应。而此次事件对企业业绩表现、股价走势及市场估值的实际影响程度，最终仍需以调查结果为核心判断依据，现阶段暂无法作出明确评估。
业绩增速承压，净利润同比下降
此次调查风波，或让本就业绩承压的Lululemon雪上加霜。
Wind数据显示，Lululemon 2025年2月3日至2026年2月1日（下称“2025财年”）的营业收入为111.03亿美元，同比增长仅4.86%，创下上市以来最低增速；净利润15.79亿美元，同比下滑12.97%。
尽管调查事项出现后Lululemon股价未出现大幅波动，但Wind数据显示，截至2026年4月18日，公司股价报167.28美元，较2025年12月的阶段性高点累计下跌25.98%；若与2023年12月的阶段性高点相比，跌幅更是达到67.61%。
Lululemon股价。图片来源：Wind
南开大学金融学教授田利辉指出，Lululemon 2025财年净利润下跌，昔日增长引擎已显失速，品牌信仰的动摇恰在此时击中了脆弱的财务窗口期。从财经角度看，本次PFAS事件并非简单的品控问题，而是对品牌估值中枢的“信任崩解实验”。资本市场对Lululemon的定价核心，从来不是服装制造本身，而是其依托“健康、环保、高阶生活方式”打造的品牌溢价。当PFAS这类永久性化学物质撕开品牌叙事的缺口，投资者便失去了为高溢价买单的逻辑支撑。若调查证实品牌“知毒用毒”却以健康名义营销，或将触发大量消费者的集体诉讼与巨额惩罚性赔偿。
从收入区域分布来看，2025财年美国市场虽依旧是Lululemon的最大收入来源地，但营收同比下滑2.39%，收入占比也从61.23%回落至57%。与此同时，中国大陆市场表现亮眼，该财年营收同比增幅达28.9%，收入占比由12.86%提升至15.81%，凭借高速增长超越加拿大（同比增速0.82%），成为Lululemon第二大收入市场。
营业总收入情况。图片来源：Wind
知名财税审专家刘志耕分析表示，从趋势上看，lululemon的增长已从“全球共振”转向“中国为主要驱动”，但中国市场的高增长能否持续，正面临竞争加剧与客群迭代的挑战。若调查坐实，将严重打击其“健康”“可持续”的品牌叙事，尤其影响高净值女性客群。
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